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广发化工研究周报(3月第3期):原油价格下跌;化工品价格涨跌相当

发布时间:2015-03-17    研究机构:广发证券

行业观点.

未来一段时间,基础化工行业的发展态势为:(1)WTI 原油价格剧烈波动,但向下空间已较为有限;(2)化工品价格跟随原油价格波动;(3)实质性需求复苏有待观察;(4)环保、节能继续造成部分子行业供给端收缩。基础化工行业整体给予“持有”评级。

重点关注子行业.

子行业方面,可重点关注:(1)钾肥;(2)POF 膜;(3)MDI 行业;(4)工程胶粘剂;(5)精细化工与转型升级类企业;(6)复合肥行业。

投资组合.

3 月9 日至3 月13 日,“广发化工投资组合”收益率为1.7%。

本期投资组合:浙江众成(002522)、回天新材、西陇化工、德威新材、安诺其、多氟多、卫星石化、恒逸石化、美都能源、新奥股份、桐昆股份。

化工品:原油价格下跌,煤炭、棉花、橡胶平稳;化工品价格涨跌相当,价差微跌.

(一)原油价格下跌,煤炭、棉花、橡胶平稳.

(二)化工品价格涨跌相当.

在我们跟踪的231 个产品中,本周与上周比:66 种产品价格上涨,99种产品价格平稳,66 种产品价格下跌,三类产品个数分别占到总产品个数的29%、43%和29%。价格涨幅较大的产品包括:液氯(14.4%)、二乙醇胺(13.9%)、工业萘(11.0%)、轻油(10.8%)、SBS(10.2%)、液氨(9.3%)、酚油(8.4%)、苯酚(8.0%)、醋酸(7.7%)、顺酐(7.2%)、煤焦油(长三角)(6.8%)、国际丁二烯(6.8%)、环己酮(6.4%)、国际乙烯(6.0%)、LDPE(5.6%)、PS(通用)(5.4%)。价格跌幅较大的产品包括:辛醇(-8.6%)、环氧氯丙烷(-7.6%)、液化气(C4,青岛石化)(-7.0%)、丙烯(-6.3%)、国际甲苯(-6.3%)、鞋底原液(-6.1%)、R410a(-5.6%)、国际燃料油(-5.5%)。

(三)化工品盈利能力微跌.

在我们跟踪的43 个产品价差中,与上周相比:16 种产品价差扩大,7种产品价差平稳,20 种产品价差缩小,三类产品个数占比分别为37%、16%和47%。价差扩大幅度较大的产品为:己二酸(149.6%)、丁酮(23.7%)、涤纶长丝FDY(18.6%)、醋酸(13.4%)、涤纶短纤(7.0%)、甲醇(5.3%)。

价差缩小幅度较大的产品为:PTA(-63.0%)、乙烯法PVC(-34.8%)、顺酐法BDO(-23.1%)、电石法PVC(-22.3%)、DMF(-13.5%)、醋酸乙烯法PVA(-6.1%)、氨纶(-5.0%)。

(四)月数据:需求端前两月数据仍不乐观.

数据跟踪.

行业走势:落后大盘。行业估值:超越历史均值。

风险提示.

1、原油价格剧烈波动;2、终端需求持续低迷;3、重大安全生产事故。

申请时请注明股票名称