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广发化工研究周报(2月第3期):建议底部关注油价上涨受益标的

发布时间:2015-02-16    研究机构:广发证券

核心观点:

行业观点未来一段时间,基础化工行业的发展态势为:(1)WTI原油价格剧烈波动,但向下空间已较为有限;(2)化工品价格跟随原油价格波动;(3)实质性需求复苏有待观察;(4)环保、节能继续造成部分子行业供给端收缩。基础化工行业整体给予“持有”评级。

重点关注子行业子行业方面,可重点关注:(1)钾肥;(2)POF膜;(3)MDI行业;(4)工程胶粘剂;(5)精细化工与转型升级类企业;(6)复合肥行业。

投资组合2月9日至2月13日,“广发化工投资组合”收益率为4.1%。

本期投资组合:浙江众成(002522)、安诺其、多氟多、回天新材、西陇化工、卫星石化、恒逸石化、美都能源、新奥股份、华鼎股份、桐昆股份。

化工品:原油、橡胶价格上涨,煤炭、棉花平稳;化工品价格稳中有涨,价差涨跌相当(一)原油、橡胶价格上涨,煤炭、棉花平稳(二)化工品价格稳中有涨在我们跟踪的231个产品中,本周与上周比:70种产品价格上涨,121种产品价格平稳,40种产品价格下跌,三类产品个数分别占到总产品个数的30%、52%和17%。价格涨幅较大的产品包括:液化气(C4,青岛石化)(7.3%)、丁苯橡胶(5.4%)、己内酰胺(5.0%)。价格跌幅较大的产品包括:液氯(-13.3%)。

(三)化工品盈利能力涨跌相当在我们跟踪的43个产品价差中,与上周相比:17种产品价差扩大,10种产品价差平稳,16种产品价差缩小,三类产品个数占比分别为40%、23%和37%。价差扩大幅度较大的产品为:乙烯法PVC(249.0%)、涤纶短纤(9.3%)、电石法PVC(8.9%)、三聚磷酸钠(7.6%)、气头尿素(6.8%)、甲醇(5.6%)。其中,气头尿素、甲醇价差扩大受益于产品价格提振;三聚磷酸钠价差扩大受益于原料成本下行;电石法PVC价差扩大受益于产品价格提振和原料成本下行双重作用因素;乙烯法PVC、涤纶短纤价差扩大受益于产品价格上行大于原料价格上行带来的影响。价差缩小幅度较大的产品为:己二酸(-18.2%)、丁酮(-7.0%)、醋酸(-6.5%)。其中,醋酸价差缩小是产品价格下降和原料成本上行双重作用因素所致;己二酸、丁酮价差缩小是原料成本上行大于产品价格上行带来的影响。

数据跟踪行业走势:落后大盘。行业估值:接近历史均值。

风险提示1、原油价格剧烈波动;2、终端需求持续低迷;3、重大安全生产事故。

申请时请注明股票名称