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化工研究周报:建议底部配置油价上涨受益标的和钾肥

发布时间:2015-02-02    研究机构:广发证券

核心观点:

行业观点。

未来一段时间,基础化工行业的发展态势为:(1)WTI原油价格剧烈波动,但向下空间已较为有限;(2)化工品价格跟随原油价格波动;(3)实质性需求复苏有待观察;(4)环保、节能继续造成部分子行业供给端收缩。基础化工行业整体给予“持有”评级。

重点关注子行业。

子行业方面,可重点关注:(1)钾肥;(2)POF膜;(3)MDI行业;(4)工程胶粘剂;(5)精细化工与转型升级类企业;(6)复合肥行业。

投资组合。

1月26日至1月30日,“广发化工投资组合”收益率为3.2%。

本期投资组合:浙江众成(002522)、安诺其、多氟多、回天新材、万华化学、卫星石化、恒逸石化、美都能源、新奥股份、华鼎股份。

化工品:原油价格上涨,煤炭、橡胶下跌,棉花平稳;化工品价格稳中带跌,价差涨跌相当。

(一)原油价格上涨,煤炭、橡胶下跌,棉花平稳。

(二)化工品价格稳中带跌。

在我们跟踪的231个产品中,本周与上周比:41种产品价格上涨,105种产品价格平稳,85种产品价格下跌,三类产品个数分别占到总产品个数的18%、45%和37%。价格涨幅较大的产品包括:液氯(27.4%)、煤焦油(太钢焦化)(10.6%)、纯苯(10.1%)、煤焦油(长三角)(6.7%)、苯胺(6.1%)、丙烯酸(5.3%)、国际丙烯(5.2%)。价格跌幅较大的产品包括:丁二烯(-10.2%)、盐酸(合成酸)(-9.5%)、EDC(二氯乙烷)(-8.5%)、液氨(-8.0%)、NYMEX天然气(-6.1%)、动力煤(-6.0%)、国产维生素D3(-5.0%)。

(三)化工品盈利能力涨跌相当。

在我们跟踪的43个产品价差中,与上周相比:14种产品价差扩大,10种产品价差平稳,19种产品价差缩小,三类产品个数占比分别为33%、23%和44%。价差扩大幅度较大的产品为:三聚磷酸钠(30.3%)、涤纶长丝FDY(21.1%)、涤纶短纤(6.7%)、DMF(6.0%)。价差缩小幅度较大的产品为:己二酸(-638.6%)、乙烯法PVC(-116.2%)、PTA(-15.1%)、电石法PVC(-12.3%)、草甘膦(-9.3%)。

数据跟踪。

行业走势:落后大盘。行业估值:接近历史均值。

风险提示。

1、原油价格剧烈波动;2、终端需求持续低迷;3、重大安全生产事故。

申请时请注明股票名称