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广发化工研究周报(1月第1期 ):化工品价格与价差继续下行

发布时间:2015-01-06    研究机构:广发证券

行业观点.

未来一段时间,基础化工行业的发展态势为:(1)WTI 原油价剧烈波动;(2)化工品价格整体进入下行通道;(3)实质性需求复苏有待观察;(4)环保、节能继续造成部分子行业供给端收缩。基础化工行业整体给予“持有”评级。

重点关注子行业.

子行业方面,可重点关注:(1)POF 膜;(2)MDI 行业;(3)工程胶粘剂;(4)精细化工与转型升级类企业;(5)复合肥行业。

投资组合.

12 月22 日至12 月26 日,“广发化工投资组合”收益率为-1.24%。

本期投资组合:浙江众成(002522)、万华化学、联化科技、和邦股份、回天新材。

化工品:原油下跌,棉花、橡胶上涨;化工品价格和价差继续下跌.

(一)原油价格下跌,棉花、橡胶上涨,煤炭平稳.

(二)化工品价格继续下跌.

在我们跟踪的231 个产品中,本周与上周比:41 种产品价格上涨,110种产品价格平稳,80 种产品价格下跌,三类产品个数分别占到总产品个数的18%、48%和35%。化工品价格微跌。价格涨幅较大的产品包括:国际纯苯(16.9%)、纯苯(13.4%)、液化气(长岭炼化)(11.9%)、天然橡胶(7.9%)、环氧丙烷(7.9%)、苯酚(7.2%)、洗油(6.9%)、苯胺(6.7%)、顺酐(6.1%)、国产维生素B12(5.9%)。价格跌幅较大的产品包括:煤焦油(太钢焦化)(-22.1%)、丙烯(-10.5%)、酚油(-9.3%)、环氧乙烷(-9.0%)、国际石脑油(-8.2%)、挂牌聚合MDI(-8.0%)、粗酚(-7.5%)、国际汽油(-7.3%)、大庆原油(-7.2%)、国际燃料油(-7.2%)、辛塔原油(-7.0%)、迪拜原油(-6.8%)、汽油(-6.5%)、煤焦油(长三角)(-6.3%)、国际柴油(-5.6%)、二乙醇胺(-5.3%)。

(三)化工品盈利能力有所下行.

在我们跟踪的43 个产品价差中,与上周相比:16 种产品价差扩大,4种产品价差平稳,23 种产品价差缩小,三类产品个数占比分别为37%、9%和53%。化工品盈利能力有所下行。价差扩大幅度较大的产品为:PTA(38.5%)、黄磷(14.9%)、环氧丙烷(6.7%)、涤纶长丝FDY(5.5%)。

价差缩小幅度较大的产品为:己二酸(-48.3%)、乙烯法PVC(-20.6%)、顺酐法BDO(-18.1%)、电石法PVC(-12.0%)、涤纶短纤(-9.9%)。

数据跟踪.

行业走势:跑输大盘。行业估值:接近历史均值。

风险提示.

1、原油价格剧烈波动;2、终端需求持续低迷;3、重大安全生产事故。

申请时请注明股票名称