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广发化工研究周报:化工品价格进入下行通道,规避相关风险

发布时间:2014-10-20    研究机构:广发证券

行业观点。

未来一段时间,基础化工行业的发展态势为:(1)WTI 原油价剧烈波动;(2)化工品价格整体进入下行通道;(3)实质性需求复苏有待观察;(4)环保、节能继续造成部分子行业供给端收缩。基础化工行业整体给予“持有”评级。

重点关注子行业。

子行业方面,可重点关注:(1)工程胶粘剂;(2)POF 膜;(3)复合肥行业;(4)精细化工;(5)橡胶助剂;(6)MDI 行业;(7)新能源汽车产业链。

投资组合。

10 月13 日至10 月17 日,“广发化工投资组合”收益率为-1.6%。

本期投资组合:回天新材、浙江众成(002522)、阳谷华泰、西陇化工、沙隆达A、联化科技、三友化工、万华化学、国瓷材料。

化工品:原油价格下跌,棉花、橡胶上涨,煤炭平稳;化工品价格有所下跌,价差上升。

(一)原油价格下跌,棉花、橡胶上涨,煤炭平稳。

(二)化工品价格有所下跌。

在我们跟踪的231 个产品中,本周与上周比:25 种产品价格上涨,104种产品价格平稳,102 种产品价格下跌,三类产品个数分别占到总产品个数的11%、45%和44%。化工品价格有所下跌。价格涨幅较大的产品包括:国产维生素B2(5.5%)、国产维生素D3(5.0%)。价格跌幅较大的产品包括:双酚A(-11.5%)、国际燃料油(-8.9%)、国际石脑油(-8.8%)、苯胺(-7.5%)、国际甲苯(-7.5%)、国际纯苯(-7.4%)、大庆原油(-7.2%)、液化气(C4,青岛石化)(-7.1%)、PTA(-7.1%)、辛塔原油(-7.0%)、甘氨酸(-6.8%)、PET 切片(-6.5%)、布伦特原油(-6.5%)、涤纶长丝FDY(-6.3%)、乙二醇(-6.2%)、OPEC 一揽子原油(-6.2%)、迪拜原油(-6.1%)、国际汽油(-6.1%)、丙烯(-6.0%)、涤纶长丝POY(-5.9%)、苯酚(-5.8%)、国际柴油(-5.3%)、国际苯乙烯(-5.0%)。

(三)化工品盈利能力上升。

在我们跟踪的43 个产品价差中,与上周相比:25 种产品价差扩大,7种产品价差平稳,11 种产品价差缩小,三类产品个数占比分别为58%、16%和26%。化工品盈利能力上升。价差扩大幅度较大的产品为:顺酐法BDO(242.5%)、醋酸乙烯法PVA(9.7%)、丁酮(9.2%)、聚合MDI(8.7%)、氯化钾(8.4%)、黄磷(8.2%)、涤纶短纤(6.9%)、醋酐(6.3%)、纯MDI(5.1%)。价差缩小幅度较大的产品为:PTA(-1150.6%)、乙二醇(-7.0%)、涤纶长丝FDY(-5.0%)。

(四)月数据:CPI 保持低位,PPI 降幅扩大;服装出口增速略有回落。

数据跟踪。

行业走势:跑输大盘。行业估值:接近历史均值。

风险提示。

1、原油价格剧烈波动;2、终端需求持续低迷;3、重大安全生产事故。

申请时请注明股票名称