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浙江众成:盈利水平持续提升促业绩大幅增长

发布时间:2011-04-27    研究机构:国信证券

1Q2011收入同比增长25.08%、净利润增长97.38%

公司1Q2011收入1.05亿元,同比增长25.08%;归属于上市公司股东的净利润0.24亿元,同比大幅增长97.38%;毛利率32.82%,同比减少0.71个百分点;EPS0.23元,同比增长53.33%。

“市场结构调整+产品结构调整”-保障业绩持续增长

公司净利润同比大幅增长主要原因是:(1)公司市场开拓及结构调整带来的销售收入增长,以及产品结构调整带来盈利水平提高所致;(2)公司财务费用较去年同期大幅下降;(3)公司获得国家级高新技术企业可享受15%的所得税优惠政策。

成本控制得力

公司营业费用同比减少46.12%,主要原因是公司加大了原料采购力度,增加储备,进项额税增加所致;销售费用同比增长14.85%;管理费用同比增加16.10%;财务费用同比减少488.01%,主要原因是银行融资减少导致利息支出减少,以及汇兑收益较去年上升所致。

风险提示

原料LLDPE和共聚PP为大宗石化产品,原油价格波动将影响公司成本;核心技术人员流失的风险;募投项目技术难度较大,存在延迟投产的风险。

维持“谨慎推荐”评级

2011-2012年,公司业绩增长驱动因素主要在于依靠自身产量的增长、产品结构的进一步优化、成品率的进一步提高等方面;2013年-2015年,随着新增产能的逐步投产,特别是高附加值、高毛利率产品-POF交联膜产能的扩大,届时公司的综合盈利水平将进一步提升,竞争优势也将进一步突破,其长期投资价值值得关注。预计公司11-13年EPS分别为1.05元、1.37元和1.81元,维持“谨慎推荐”评级。

申请时请注明股票名称