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浙江众成:行业龙头,包装升级助推高增长

发布时间:2011-06-14    研究机构:方正证券

投资要点

公司是国内包装用热收缩膜龙头企业,品牌优势明显

公司主要从事功能性、环保型热收缩包装材料-- POF热收缩膜的研发、生产和销售,产品包括POF普通型、交联膜和高性能膜等3类。经过多年的发展,成为国内最大的POF热收缩膜生产企业,目前年生产能力2.1万吨。2009年,公司国内市场占有率12.01%,居国内首位;全球市场占有率为5.36%,占据全球同行业第二位,仅次于美国希悦尔公司,规模优势明显。公司所使用的“ ”商标,在国内外客户中享有较高的品牌知名度和美誉度。

行业需求旺盛,POF热收缩膜增长快速

POF热收缩膜具有可热收缩、包装贴体效果好、透明度高、密度小、韧性好等特点,逐渐成为热收缩膜包装材料市场主流材料。受益于环保要求,POF膜逐渐替代PE,PVC膜,2004-2008年,全球POF市场产值由11.4亿美元增加到14.0亿美元,年均复合增长率达5.35%;预计未来十年,全球POF市场将保持5-10%的增速,其中中国市场2012年预计达到14.3亿元,2015年达18亿元,年均复合增长率达13%以上。快速增长的下游需求为POF热收缩膜的发展提供了契机。

研发实力强劲,产品质量好、品种全、结构优

公司2007年被科技部认定为国家火炬计划重点高新技术企业,2009年8项产品被浙江省认定为省高科技产品。通过自主研发,目前15条聚烯烃热收缩膜生产线全为自制,大幅降低产品成本。公司产品成品率由2007年的85.70%提高到2010年的95.69%。未来公司3.4米宽幅生产线投产的话一次成品率能提高到92%。此外,公司坚持“高端化、差异化”的经营方针,交联膜、高性能膜销售占比不断提升,优化产品结构,提高盈利水平。

盈利预测

募投项目投产后将进一步扩大公司产能,增强公司研发实力,从而提升公司整体竞争能力。预计公司2011-2013年每股EPS分别为0.61元,0.80元和1.05元,首次给予公司“增持”评级。 风险提示 原材料价格波动风险;供应商集中风险;募投项目进展低于预期风险。

申请时请注明股票名称