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浙江众成2011年三季报点评报告:产能瓶颈显现,收入增速放缓;期待明年募投产能释放

发布时间:2011-10-27    研究机构:申万宏源

产能瓶颈制约,短期增速受限;竞争优势突出,长远发展可期。短期而言,我们预期在12H2新线投产前,产能瓶颈制约,加之今年有利因素(募集资金带来的利息收入,所得税率调整)的逐步消化,公司同比难以延续高速增长。长期而言,公司质地优良:产品拥有可观的增长空间(POF膜应用前景广阔),有望维持较高的盈利水平(开发掌握核心工艺设备,构筑较高进入壁垒);因此在新线产能释放后,有望实现跨越式的发展。因短期产能受限,我们小幅下调11-12年盈利预测为0.65元和0.81元(原为0.68元和0.84元),目前股价(22.76元)对应11-12年PE分别为35倍和28倍,维持“增持”评级。

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