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浙江众成季报点评:业绩符合预期,产能投放临近

发布时间:2012-11-02    研究机构:第一创业证券

事件:

公司发布12年三季报,三季度公司实现营业收入1.10亿元,同比下降3.5%,实现归属于母公司净利润2577万元,同比下降7.13%,实现每股收益0.15元。

点评:

业绩复合预期,产能限制增长受公司产能限制,公司今年整体销售规模和去年相当,受此影响公司前三季度营收和净利润与上年变化不大,其中三季度公司三季度公司实现营业收入1.10亿元,同比下降3.5%,实现归属于母公司净利润2577万元,同比下降7.13%;前三季度公司共实现营业收入3.26亿元,同比下降1.77%,实现归属于母公司净利润7449万元,同比下降7.98%,实现每股收益0.44元。

人民币汇率变化影响公司营收和毛利率公司产品出口收入占比约60%,以出口欧洲为主,并以欧元结算,人民币对欧元汇率的变化对公司营收和毛利率有一定影响。上半年公司产品人民币换算价格受汇率影响下降,从而导致公司收入和毛利率出现小幅下滑,三季度随着人民币对欧元汇率的下降,公司毛利率环比回升0.77个百分点。

募投项目年底逐步投产,业绩进入增长快车道我们预计公司募投项目9000吨POF热收缩膜和2000吨印刷膜将于12年底逐步投产,此后公司将根据销售情况建设投产9000吨POF热收缩膜二期项目。这将使公司热收缩膜产能,尤其是高端交联膜生产能力大幅提升,使公司业绩进入增长快车道。

众成小额贷款公司锦上添花公司目前正合资筹建嘉善众成小额贷款公司,公司投资6000万元现金,占比30%股权,是众成小额贷款公司最大的股东。受益于国家金融改革政策的扶持,小额贷款公司未来有着良好的发展前景,为公司未来的发展锦上添花。

全年业绩预计持平公司同时发布12年全年业绩预告,公司预计12年实现归属于母公司净利润8771万元至1.19亿元,同比变化-15%至15%,我们认为公司业绩同比持平实现的可能性较高。

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