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浙江众成:盈利能力持续提升;募投项目投产在即

发布时间:2013-04-01    研究机构:广发证券

浙江众成(002522)发布年报。公司2012年实现营业收入4.53亿元,同比下降1.24%;实现归属于母公司净利润1.02亿元,同比下降1.05%;实现每股收益0.60元。此外,拟向全体股东每10股派发现金红利8元(含税)。

在产能受限的情况下,通过调整产品结构,实现业绩稳定,难能可贵

盈利能力持续提升,现金流充沛,表明公司在产业链上拥有较强话语权

2012年,公司开始进行产业链布局

高分红体现公司对未来发展的信心

2013年,募投项目投产、海外拓展、新产品研发等值得期待我们认为,2013年,公司在经营层面有以下三件事情值得期待:第一,募投项目投产打破产能瓶颈;第二,公司将积极利用美国子公司等平台,逐步拓展海外市场的直销客户;第三,公司将加快PVDC高阻隔热收缩膜等新产品研发和应用的进度。

盈利预测与投资建议我们测算公司2013-2015年EPS分别为0.85元、1.11元和1.42元,三年复合增速达33.3%。

值得一提的是,上述业绩测算仅考虑公司募投项目投产后带来的业绩增量,未考虑设备公司、PVDC等新产品在未来三年内可能带来的业绩增量。因此,公司业绩具有超预期可能。

综合考虑公司历史和未来成长性、现有产品市场空间广阔、公司储备产品丰富等因素,我们认为公司现有业务合理价值23元。

风险提示

1、募投项目投产时点低于预期;2、出口市场需求疲弱;3、汇兑损失。

申请时请注明股票名称