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浙江众成:募投项目及新品投放,业绩望迎来拐点

发布时间:2014-08-25    研究机构:广发证券

2013-2014 年,募投项目陆续投产。

募投项目投产使公司产能接近翻番,打破产能瓶颈。公司2012 年底各类POF 热收缩膜产能共计2.27 万吨;2013-2014 年募投项目和超募项目陆续投产,新增产能1.8 万吨,届时公司总产能将达到4.07 万吨,相比2012年底产能接近翻番。

预计14 年H2 或15 年H1 迎来业绩拐点。

我们认为,随着设备趋于稳定,市场开拓不断深化,新增产能对收入持续贡献和期间费用趋于平稳,公司将在14 年下半年或者15 年上半年迎来业绩拐点。

配股增强公司资金实力,控股股东全额认购表明对公司前景认可

1 季度,公司向全体股东配售股票,共收到认购资金3.1 亿元,公司资金实力得到增强。其中,公司控股股东陈大魁先生对其可配股份全额认购。

我们认为控股股东以配股的方式对公司增资,表明其对公司未来发展前景的高度信心。

PVDC 膜为公司业绩提供远期储备。

多层复合热封条进口替代可期。

盈利预测与投资建议。

我们测算公司2014-2016 年EPS 分别为0.17 元、0.27 元和0.36 元。值得一提的是,上述业绩测算仅考虑公司募投项目投产后带来的业绩增量,未考虑多层复合热封条等新产品在未来三年内可能带来的业绩增量。因此,公司业绩具有超预期可能。 给予“买入”评级。

风险提示。

1、市场开拓进度低于预期;2、项目投产时点推迟;3、汇兑损失。

申请时请注明股票名称