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浙江众成新股研究:国内最大的pof热收缩薄膜生产企业

发布时间:2010-11-24    研究机构:国都证券

询价结论:我们预计公司2010-2012年全面摊薄后每股收益为0.68元、0.89元、1.13元,三年复合增长率为35%。2011年公司的合理市盈率为25-30倍,对应二级市场的合理价格为22.25元-26.7元之间,给予10%的折扣,建议一级市场询价区间为20.02元-24.03元。

主要依据:1、规模优势:公司是国内最大的POF热收缩薄膜生产企业,2009年产量超过1.6万吨。国内市场占有率为12.01%,全球市场占有率为5.36%,占据全球同行业第二位,仅次于美国希悦尔公司,行业地位突出。

2、环保优势:POF热收缩膜与聚乙烯、聚氯乙烯等其他热收缩包装材料相比,密度更小,单位重量的可包装面积更大,符合低碳减量的包装理念,产品性能得到广泛认可,在部分领域正逐步替代聚乙烯、聚氯乙烯等其他热收缩包装材料,成为目前国际上最为流行的热收缩包装材料之一。

3、客户优势:公司的客户分布于多个下游行业,与公司长期合作的客户多数是行业中的领先企业,其信誉良好、本身发展迅速,业务不断增长。公司将目标客户定位于这些大客户,贯彻“差异化”经营策略,不仅有效地避免了低价恶性竞争,还极大地提升了品牌影响力,逐步扩大和强化公司的品牌优势。

4、募投项目:公司募集资金主要用于新建6条新型3.4米聚烯烃热收缩膜生产线,新增产能9,000吨(制成品);年新增2,000吨印刷膜项目和众成包装研发制造中心建设项目,预计全部达产后增加销售收入3.4亿元,增加净利润5,435万元。

5、风险提示:主要原材料价格大幅上涨。

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