移动版

浙江众成:包装膜升级换代带来成长机会

发布时间:2011-01-20    研究机构:长城证券

日前我们对浙江众成(002522)进行了调研,与公司董秘、证代就公司和行业的情况进行了交流。

公司现有POF热缩膜产能2.1万吨,是全球第二大企业。(第一名美国希悦尔约6万吨产能)国内第二大的企业产能也只有公司的约1/3左右,差距明显。公司募投项目是9000吨新型3.4米热缩膜项目和2000吨印刷膜生产线项目。建成后进一步扩大公司领先优势。

POF热缩膜可以分为普通膜、高端膜、交联膜三类。普通膜广泛用于食品、日用品、文具、五金等产品的包装。高端膜低温收缩率高,收缩力小,适用于需要低温包装或者低收缩力的产品,比如巧克力、光盘等。交联膜则适应更多的包装机械,特别适用于包装有特殊需求的产品,比如彩票、钞票、电子产品等,交联膜货架效应也更好。

行业的进入壁垒。目前在POF热缩膜没有现成的生产设备可以购买。公司的设备都是根据自己的工艺需要开发、研制、定制生产出来的,公司报废旧生产线的时候也全部拆散。也正是因为设备都是自行制造,所以募投项目2013年才能建成投产。

公司的产品60%以上出口,美国的希悦尔公司是世界最大的POF热缩膜企业,占世界市场20%市场份额。欧洲市场的主要竞争对手是法国的BOLLORE公司,但是由于公司成本比其低30%左右,众成正在逐渐取得优势。

由于公司产品大部分出口,所以只占国内的12%的市场份额,但是国内的高端市场基本在公司的手里。一些知名品牌比如娃哈哈、旺旺、康师傅等都在使用公司的产品,公司也在积极维护现有客户,并在开发新的客户,比如一些知名的啤酒品牌。

我们初步测算,公司2010-2012年业绩为0.73元、0.86元、1.05元,目前股价41.90元,对应着58、49、40倍市盈率。我们看好公司未来成长,给予公司推荐评级。

申请时请注明股票名称